ESG, finansal stratejinin vazgeçilmez bir parçası haline geliyor.
Rodrigo Tavares, Dünya Ekonomik Forumu için kaleme aldığı yazısında ESG’nin, küresel raporlama standartlarının gelişimi, kredi derecelendirme kuruluşlarının entegrasyonu ve finansal analizdeki ilerlemeler sayesinde stratejik bir zorunluluk haline geldiğini belirtiyor.
Çevresel, sosyal ve yönetişim (environmental, social, and corporate governance, ESG), finansal olarak kusurlu, politik olarak yönlendirilen ve ideolojik olarak köklü olan kutuplaştırıcı gündemlere tabi olmuştur. ESG yanlısı görüş, bunu ahlaki ve etik bir zorunluluk olarak çerçevelerken, ESG karşıtı görüş, şirketleri kârlılık yerine sosyal ve çevresel konulara öncelik vermeye zorlayan bir araç olarak görüp reddeder.
Elli yılı aşkın bir süredir ESG uygulamaları, öznellik, düşük veri kalitesi, sürekli değişen mevzuat ve standartlaştırılmış çerçevelerin yokluğu ile işaretlenmiş bir ortamda var oldu. Sonuç olarak ESG, yapılandırılmış bir finansal disiplinden ziyade savunuculuk odaklı bir hareket olarak algılanan finans profesyonellerine büyük ölçüde kapalı kaldı.
Fon yöneticileri, ESG’yi değer yaratmak için stratejik bir araçtan ziyade büyük ölçüde düzenleyici bir onay kutusu olarak gördü. Birçok şirket için sürdürülebilirlik sonradan düşünülen bir şeydi; esas olarak açıklama gereksinimlerini karşılamak ve itibar riskini azaltmak için ele alındı.
Birleşme ve satın alma uzmanları, ESG’yi somut bir değer itici gücünden ziyade belirsiz finansal sonuçları olan soyut bir kavram olarak görerek büyük ölçüde ondan uzak durdular. ESG, estetik bir arayış olarak ele alındı; ahlak, itibar ve ilham verici hikâye anlatımı üzerine bir egzersiz… Neyse ki o günler nihayet sona erdi.
ESG’nin artık stratejik bir araç olarak görülmesinin üç nedeni
1. Dünya çapındaki şirketler nihayet eşit şartlarda faaliyet gösteriyor
Küresel muhasebe standartlarının geliştirilmesi bir yüzyıldan fazla sürerken (yavaş ilerleme, bölgesel farklılıklar ve düzenleyiciler, hükümetler ve işletmeler arasındaki karmaşık müzakereler tarafından engellendi) sadece 30 yılda küresel bir sürdürülebilirlik raporlama standardı ortaya çıktı.
Bu yıldan itibaren, Avustralya’dan Zambiya’ya kadar 60’tan fazla ülkedeki şirketler, birleşik UFRS S1 ve S2 standartları kapsamında ilk sürdürülebilirlik raporlarını kademeli olarak üretecek. Tutarsızlıklar dönemi sona eriyor. Elon Musk’ın Tesla’sı bile artık rakipleriyle aynı raporlama çerçevesine bağlı kalacak ve tüm şirketlerin sürdürülebilirlik hikâyelerini anlatırken aynı dili konuşmasını sağlayacak.
2. Kredi derecelendirme kuruluşları artık ESG’yi hesaba katıyor
ESG risklerini göz ardı etmek, giderek daha fazla“kredi yanlış değerlendirmesi” olarak görülüyor. Kökenlerini John Moody’s’in 1909’da ABD demiryollarına ilişkin derecelendirmelerine kadar takip eden ve bir zamanlar yalnızca finansal temellere odaklanan derecelendirme kuruluşları, kurumsal yolsuzluk veya iklim değişikliğinin neden olduğu yükselen deniz seviyeleri gibi ESG faktörlerinin kredi temerrüt riski üzerindeki doğrudan etkisini tanımak için metodolojilerini genişletti. Trump Organizasyonu bir Moody’s notu aldığında, o da ESG kapsayıcı bir çerçeve altında değerlendirildi; bu, tarihsel olarak sürdürülebilirlik anlatılarına dirençli işletmelerin bile artık bu gelişen finansal mercekle değerlendirildiğinin açık bir kanıtı.
3. ESG odaklı finansal analizin kutsal kâsesi nihayet keşfedilmiş olabilir
Helsinki merkezli Upright, iklim değişikliği, kirlilik ve iş davranışı gibi ESG risklerinin ve fırsatlarının gelir, faaliyet kârı, vergi öncesi kâr, şirket varlıkları, borçlar, öz sermaye ve nakit akışı hareketleri dahil olmak üzere temel finansal ölçütler üzerindeki etkisini ölçmek için tasarlanmış çığır açan bir platform başlattı. Veri şirketi 300 milyon bilimsel makaleden yararlanıyor ve ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick, Eğitim Bakanı Linda McMahon ve Hazine Bakanı Scott Bessent’in sahip olduğu veya yatırım yaptığı şirketler de dahil olmak üzere 50.000 şirketi kapsıyor. ESG risk ve fırsatları yalnızca niteliksel kaygılar değildir, aynı zamanda kelimenin tam anlamıyla tek bir dolara kadar muhasebeleştirilirler.
ESG’yi neden daha fazla göz ardı edemeyiz?
Birleşme ve satın alma kararlarında ESG faktörlerini göz ardı etmek, giderek daha fazla finansal sorumsuzluk olarak görülüyor. Aslında yakın tarihli bir KPMG anketi, küresel olarak her beş anlaşma yapıcıdan dördünün ESG hususlarının birleşme ve satın alma gündeminde olduğunu belirttiğini ve bunların yüzde 45’inin önemli bir ESG durum tespiti bulgusunun bir sonucu olarak önemli bir anlaşma imasıyla karşılaştığını gösterdi (bunların yarısından fazlası bir “anlaşma durdurucu” yaşıyor).
Benzer mantık, fiyatlandırma şirketleri için de geçerli. Değerleme metodolojileri uzun süredir gelişiyor ve tüketici duyarlılığı analizi, mevzuata uygunluk maliyetleri, halk sağlığı eğilimleri,jeopolitik ve tedarik zinciri riskleri gibi bir zamanlar çevresel olan faktörleri kademeli olarak finansal modellere entegre edildi.
ESG de aynı yörüngeyi takip ediyor ve yakında risk değerlendirmesi ve nakit akışı tahmininin temel bir bileşeni olarak kabul edilecek ve değerleme standart uygulamasına dahil edilecek. ESG’yi gözden kaçırmak, yakında Avrupa, ABD ve diğer bölgelerde, finansal kötü yönetimden ayırt edilemez hale gelecek.
İronik şekilde, ESG yaygın olarak benimsenmek için uzun zamandır beklenen hazırlık aşamasına ulaşırken, siyasi ruh hali ondan uzaklaşıyor ve bu, sağlam finansal strateji ile ideolojik direniş arasındaki gerilimi vurguluyor.